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皇冠app下载(www.huangguan.us):Coinbase上市: 当数字天下的生意所上岸现实天下的生意所

admin2021-04-16102

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上岸现实的数字钱币生意所

若是没有什么意外的话,在这篇专栏发稿时,数字钱币生意平台Coinbase应该已经在纳斯达克挂牌上市了。“数字钱币生意所第一股”也会由此而降生。

一个数字钱币的生意平台竟然要在一个传统的股票生意所举行IPO(注:严酷意义上,Coinbase这次并不是IPO,详细在后面说明),这一点听起来着实有点儿令人不习惯。记得在去年编写《区块链通识》一书时,有专门的章节先容ICO。书稿写成后,请一位链圈的同伙指正,这位同伙建议我加上一段:“在不久的未来,ICO就会成为IPO的替换。企业不会再钻营去股票生意所上市,而会选择直接举行ICO。”我思虑再三,最终没有把这段加进书里。现在看来,这个决议应该是准确的,否则今天看到鼎鼎台甫的Coinbase竟然首先叛变化命,选择拥抱传统生意所,我一定会把新配的眼镜跌个破坏。固然,无论这次Coinbase在纳斯达克上市事实意味着数字钱币向现实钱币的低头,照样数字钱币向现实钱币宣示自己的气力,这个事宜自己一定会成为链圈和币圈的一个主要里程碑。

值得一提的是,虽然Coinbase已经决议了在传统的生意所举行IPO,但在程序上看,它照样以一种特有的姿态显示出了自己反传统的特质,那就是没有在IPO历程中选择让投行来辅助自己。我们知道,在通常情形下企业举行IPO,都市通过投行来举行订价和承销。由于IPO的历程很庞大,有许多程序性的事情要处置,其中一个环节出了问题,企业就会惹上许多不需要的穷苦。因此,只管投行收费颇高,一样平常企业依然会选择投行来举行辅助。但这次Coinbase却偏偏没有选择这条寻常路,而是选择了直接上市(Direct Listing)。所谓直接上市,顾名思义,就是由企业所有者直接把手中的股票转换成可供生意的股票,然后供投资者举行购置。事实上,在直接上市的历程中,由于并没有新的股票举行“刊行”,缺少IPO中的谁人“O”(offering),因此严酷意义上来说,它并不能被称为是IPO,至多只能称为是准IPO。由于相比IPO,直接上市的操作更简朴、成本更低,以是近年来这种上市模式最先受到了一些科技企业的青睐。

虽然在大致上,直接上市和通俗的IPO并没有什么区别,但在一些细微的地方,两者照样存在着一定的区别。其中一个对照主要的区别是,企业在IPO之后,通常会有一个锁定期,一些早期的员工和投资人只有在经由一段时间之后才气生意手中的股票——虽然这个规则也不是强制的,但却是一个约定俗成的老例。而对于直接上市来说,就不存在以上限制。上市之后,持股者可以随时生意自己手中的股份。这个细微差异会带来什么结果呢?那就是通俗IPO的股票可以保证其在上市之后股价的相对稳固(通常是处于高位)。而若是所有股份一上来就可以被自由生意,那么维持股价的外在机制就被消除了,股价会在急速的生意中到达市场的平衡。从这个意义上看,Coinbase选择了直接上市,可能释放了两个十分主要的信号:第一,Coinbase对自己异常自信,并不忧郁自己的股票持有者抢着抛售;第二,Coinbase应该也不差钱,这次的上市也不是以融资为目的的——否则,选择IPO增发股份,然后把股价维持在一个较高的位置可能是更为有利的。

一样平常来说,在报道企业上市时,多数媒体会对其市值给予很大的关注。但这次,要估量Coinbase的市值是对照难题的,由于没有投行的介入,我们很难对股价和市值举行展望。Coinbase举行的最近一轮融资已经是几年前了,那时刻市场对其市值的估量仅有80亿美元,而这显然已经难以体现其现在的价值。凭证彭博社给出的一个估算,Coinbase当前的估价可能已经跨越了1000亿美元。不外,这个估量事实有多可靠,生怕还很欠好说。由于仅在不到两个月前,市场上对Coinbase的估价只有500亿美元左右;而在去年终,市场股价则只有280亿美元左右。其价钱的颠簸性异常大。固然,在本文见刊时,这种估值的薛定谔状态应该已经竣事了。

可以一定的是,只要没有稀奇重大的意外发生,那么Coinbase的市值至少也能相当于几十个“独角兽”(注:估价跨越10亿美元就可以被称为是独角兽)。那么,这样一个高价值的企业,到底是做什么的?又是若何炼成的?在以高价上市之后,这个企业的走向会是若何?对于中国来讲,Coinbase的上市事实会有怎样的影响?这些生怕都是值得我们关注的。

一起走来的Coinbase

在讲到许多科技企业的发家史时,我们经常会挖苦说“这个公司就是靠PPT起身的”。这个十分俗套的叙事模式,却是对Coinbase最初岁月的精准形貌。

在2010年的圣诞节,那时还在Airbnb担任软件工程师的布莱恩·阿姆斯特朗(Brain Armstrong)正在思索一个问题:那时以Airbnb为代表的一大批共享经济企业如日中天,扩张迅速。但它们的扩张却遇到了一个问题,那就是许多国家和区域的支付设施都是涣散化、不统一的。对于那些迅速发展的企业来说,这种落伍的支付系统就成了一种伟大的障碍。有没有一种新的支付系统能解决这个问题呢?疑问之下,他有时读到了奇人中本聪所写的《比特币白皮书》,立刻感应茅塞顿开。他很快被白皮书中的构想所折服,以为在不久的未来,比特币很有可能会成为一种异常有价值的器械。那时,比特币的价值还只有9美元。为了示意对这种未来钱币的尊重,阿姆斯特朗立马买下了1000个比特币。不外,那时的比特币远没有今天的那么强势,在举行了这笔投资后不久,比特币的价钱就从9美元一起下探,最低时到了2美元。然则,阿姆斯特朗并没有对此过于在意,由于他坚信比特币一定是有未来的,只不外某些条件的限制让其价值还不能被人们所发现而已。

那么,事实是什么限制了比特币价值的施展呢?阿姆斯特朗很如意识到,一个主要的缘故原由,是比特币在获取和生意上都过于难题。我们知道,若是要获得比特币,基本上有两个选择:一是自己“挖矿”,通过孝顺算力、解决庞大的盘算问题来获得原始比特币的奖励;二是从持有比特币的人那里去购置。对于一样平凡人来说,这两种获取方式都有很高的门槛。一方面,在那时的情形下,很少会有用户专门投入资金去购置矿机举行挖矿;另一方面,在中本聪最初构想的漫衍式构架之下,要生意、存储、分配比特币也不是那么容易的事情,通俗用户为了完成这一切需要破费很大的气力。以是,比特币在发生后很长一段时间里,只是在很少的一部门“极客”内部被撒播使用。由于用户很少,因此其价钱固然也上不去。针对这个问题,阿姆斯特朗就很自然地有了自己确立一个生意所的构想。

这个想法发生之后,不少人都投来了质疑的眼光。一些同伙冷笑阿姆斯特朗,以为他是买币失败不平输,还要加大投注,继续迎接新的失败。而另一些IT界的同伙则以为,比特币生意所本质上是一种中央化的头脑,这是对中本聪所主张的 *** 化的背离和亵渎,不仅无效率,而且容易受到黑客攻击。不外,阿姆斯特朗并没有在乎这些质疑,而是拉上了同伴弗雷德·埃尔萨姆(Fred Ehrsam),缔造了Coinbase。和所有创业企业一样,Coinbase要生计和生长就需要钱、需要资源。为了实现这一切,他们找到了著名的创业孵化器Y Combinator,用11页PPT向其展示了Coinbase的理想与愿景。在这份PPT中,他们写道:“Coinbase之于比特币,就好比 iTunes之于MP3 。”现在,我们在网上还能搜到这份PPT。根据现在的尺度看,这份PPT一点也不华美,甚至另有点儿简陋,但其中透露出的质朴和 *** 却在那时感动了Y Combinator,Y Combinator赞成将其列入孵化项目,并给了15万美元作为支持。厥后的一切,就是从这儿最先的。

固然,最先时的Coinbase实在还不是一个完整意义上的生意所,而只是一个数字钱币的钱包,用户们主要还只是用它来存放,而非生意自己的比特币。但随着用户的增添,人们发现用这个钱包来找到生意工具,举行生意是很利便的事,因此这个钱包就逐渐演化成了一个生意中央。与此同时,Coinbase也从最早的仅存放和生意比特币转为了存放和生意多种数字钱币。

Coinbase在起步时的速率并不是那么快。事实上,在那时的市场上,也不乏同类的生意所,它们中的好几家在最先时都比Coinbase发展得更快,用户更多、生意量更大。与它们相比,Coinbase十分质朴无华。

那么Coinbase又是若何在厥后的大浪淘沙当中胜出的呢?其隐秘就在于合规。从本质上讲,区块链和数字钱币实在是一种反传统的气力,这种气力很容易受到那些希望突破旧规则的人的青睐,因而在生长上,许多相关项目都是以离经叛道的形式泛起的。不外,在一个社会中,反传统的是少数,更多人习惯的是传统条件下的生涯和生意方式,尤其是在涉及和钱相关的问题上,多数人会显得对照守旧。这样一来,若是哪家数字钱币的生意中央在合规上做得更好、给人以更多的平安感,就加倍容易受到多数用户的青睐。

毫无疑问,在这点上,Coinbase就做足了功夫。在确立后不久,Coinbase就把很大一部门的精神投入到了合规上。它在羁系牌照方面不惜投入重金,不仅获得了全美50个州的钱币转账牌照(Money Tran *** itter License)。与此同时,它还成为了为数不多的、拥有纽约州揭晓的BitLicense的生意所,并在33个国家取得了正当生意法币的允许。不仅云云,Coinbase还在大量的其他金融营业,例如支付、储蓄、贷款、金融衍生品生意、另类资发生意、券商生意和投资照料等领域申请了牌照。合规是要支出大量的价值的和高昂的成本的。为了追求合规,Coinbase不仅分外雇佣了大量的法务职员,还在很洪水平上对自己的营业举行了自我限制。但正所谓行稳致远,这些价值都获得了很好的回报。在各色生意所鱼龙混杂的情形下,这些牌照就成了Coinbase吸引用户的一块块金字招牌。依附着它们,Coinbase终于在众多的偕行当中杀出一条血路,成为了数字生意市场的领军企业之一。

Coinbase靠什么赚钱

作为一个生意所,一旦有了口碑,有了用户,有了生意,那么其盈利自然也就会跟上来。那么,Coinbase事实靠什么赚钱呢?一些人以为,既然Coinbase最早是做数字钱包起身的,那么收取存储用度固然是其的一个主要收入泉源了。但事实上,情形并非云云。对于数字钱币的存储,Coinbase并不收钱。其逻辑也很简朴,只有免费,选择用其举行存储的用户才会更多,生意的盘子也会更大——这个逻辑在一样平常平台适用,对于Coinbase来讲固然也适用。

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既然不收存储费,那么生意费一定是要收的了。是的,生意费是Coinbase的最主要收入泉源。这里,生意费是一个统称,更为详细地来说,它分为两块:一块是佣金,这是每笔生意都要交的,其数目凭证生意总额的巨细,根据一定的比例收取;另一块则是保证金用度,这个价钱取决于用户获得报价和现实完成订单之间的价钱转变。

固然,在经由了多年的生长之后,Coinbase的营业已经远远超出了单纯的生意所,因此它也就随之获得了一些其他的收入泉源。例如,Coinbase已经推出了类似于支付宝的支付软件,供客户在各电商平台上以数字钱币举行支付。在生意历程中,Coinbase可以收取对应的服务用度。又如,Coinbase还推出了类似Visa卡的借记卡Coinbase Card,它允许用户在实体商铺内里直接将数字钱币兑换为美元举行支付,固然,在这个历程中Coinbase也可以收取一定的用度。总而言之,只要事态打开了,盈利手段自然是许多的。

现在,Coinbase正处于收入迅猛上升的阶段。凭证招股书宣布的信息, 2019年,其收入是5.33亿美元,而在2020年,其收入已经增添到了13亿美元。而凭证最新宣布的财报,Coinbase在今年的业绩更是惊人,其在第一季度的总收入经到达了18亿美元,已经跨越了去年整年的收入。在扣除种种用度后,公司的净利润将在7.3亿美元至8亿美元之间。虽然这个成就很洪水平上是比特币价钱暴涨和NFT火爆导致的,但也足以说明晰Coinbase营业增进的迅速。

Coinbase前路若何

在上市之后,Coinbase会走向何方呢?坦率说,对于币圈中的企业来说,要准确展望其走势真的很难。但我想,凭证通例的逻辑,大致看一下其走势或许照样可能的。

一样平常来说,若是要展望一个企业的未来,有两个问题是主要的:一是它对未来有怎样的设计,这些设计被实现的可能性到底有若干;二是这种设计可能受到哪些滋扰气力的影响,导致其趋势发生偏离。

先看第一个问题。对于这个问题, Coinbase的首创人阿姆斯特朗本人是有过一定思索的。在2016年时,他曾经参考互联网生长的趋势,对区块链手艺的未来举行过一个展望,并思量了手艺生长阶段上,Coinbase可以饰演的角色——应该说,这个剖析的方式实在和我们习惯的“当前的形势和我们的义务”十分类似,很历史唯物主义。在他看来,区块链的生长可能会履历四个阶段:

第一个是协议阶段,在这个阶段,整个行业所要解决的问题主要是确立协议。显然,介入到这个阶段的人主要是链圈先驱,总规模不会跨越100万,而Coinbase在这个阶段也还没有降生。

第二阶段是基础设施阶段。在这个阶段,行业所要解决的问题主要是在底层协议的基础之上把生意所等基础设施建起来。只有有了这些基础设施,对区块链手艺的进一步应用才会成为可能。Coinbase的降生,就可以归为这个阶段的一个主要标志。相比于第一阶段,这个阶段的区块链用户会泛起较大增进,但规模也不会跨越1000万。

第三个阶段是用户入口阶段。在这个阶段,区块链手艺需要由少数的专业人士走向更大规模的网民,因此就需要开发出更为简朴的用户和图文入口。在使用门槛降低之后,区块链的服务人群可以增添到1亿。在这个阶段,Coinbase将会组织响应的团队来完成这个事情。

第四个阶段,则是 *** 化应用阶段。在这个阶段,区块链之上可能生长出一个重大的 *** 化应用网络,大量的应用将会在这个基础上开发出来。凭证阿姆斯特朗的构想,在这个阶段,Coinbase应该投入到大规模的应用建设,致力于为用户提供更为多样化的服务。凭证他的设想,在这个阶段,区块链的总用户可能会上升到10亿。

在阿姆斯特朗提出以上构想的时刻,区块链行业的生长基本处于第二阶段末期,而到了现在,对应的阶段可能已经进入了第四阶段的早期。一些阿姆斯特朗设想的应用已经被开发了出来,但仍有不少构想还没有实现。此外,区块链的用户数目总体来说可能还没有到达阿姆斯特朗所展望的水平。从这个角度看,在未来的一段时间内,只要Coinbase继续沿着阿姆斯特朗设想的偏向稳步行走,其生长的潜力就依然是对照伟大的。事实上,在整个链圈和币圈,类似Coinbase的生意所实在是处于食物链顶端的,因此只要区块链行业是向前的,它们的生长就会对照平稳。总体上看,Coinbase的生长基本上是可期的。

固然,在Coinbase的生长上,变数也是存在的。在诸多的变数中,有三个可能是对照值得重视的:

第一个变数是竞争对手的挑战。现在在整个加密数字钱币市场上,有影响力的生意所并非只有Coinbase一家。例如Binance、Bitfinex、OKEx、火币,都有很强的竞争力。和Coinbase强调合规差异,它的竞争者中的一些更增强调区块链的原教旨主义,考究 *** 化、去羁系。好比Binance就接纳“农村笼罩都会”的战略,行使社群举行全球扩张,尤其是给许多原本无法获得金融服务的人提供了服务,其影响力也十分伟大。事实这些差其余生意所、差其余生长思绪,哪个会在最后胜出?我们现在并不知道。虽然在许多人看来,Coinbase这种更为合规、稳妥的方式似乎加倍给人平安感,但像Binance这样给人带来自由的感受也同样不错。因此要磨练差异模式的优劣成败,生怕还真的只有让时间来说明。

第二个变数是羁系态势的转变。Coinbase是依托比特币起身的,其在这两年的生长也是得益于比特币等加密数字钱币价钱的暴涨。然则,直到现在,各国羁系部门对于比特币的态度依然是十分不晴朗的。虽然从现在看,以美国为代表的一些国家对数字钱币显示出了宽容的态度,但也有不少国家直接宣布了类似产物的非法。甚至在某些国家和区域,使用比特币等数字钱币还被认定为了是洗钱行为。这种政策上的不晴朗,可谓是悬在Coinbase头上的一把利剑。它会不会落下,什么时刻落下,谁也不知道。我们唯一可以知道的是,若是有一天对于数字钱币的羁系趋严了,那么Coinbase受到的袭击一定会比Binance等偕行重——这就似乎若是 *** 宣布禁枪,受影响最大的一定是哪些依法购置、持有枪支的人,而那些原本就是从黑道生意枪支的人,才不会受到这个因素的影响呢。

第三个变数是 *** 化金融,也就是DeFi(涣散式金融)的兴起。正如最初否决阿姆斯特朗做生意所的那位同伙指出的,生意所本质上照样一种中央化金融的产物,是CeFi(集中式金融),而区块链的特质决议了,它本质上是和 *** 化金融,也就是DeFi加倍合拍的。事实上,最近这两年,MakerDAO、Uniswap等一批DeFi产物的兴起,似乎也证实晰这一点。有人说两者会是一种替换关系,但也有人以为两者之间实在更像是一种互补关系。事实哪个对,还看禁绝。若是历史证实晰两者确实是一种替换关系,那么在未来,Coinbase的日子就可能会越来越忧伤。有意思的是,虽然Coinbase自己是一个CeFi的代表,然则它却是DeFi最起劲的提倡者之一。事实上,Coinbase在幕后也支持了许多DeFi项目的开发。我想,这多若干少也有一种四周下注、对冲风险的意思吧。事实阿姆斯特朗本人也早就展望到了在区块链生长的第四阶段, *** 化系统可能成为主流,作为理性人,他不会,也不应该有所防止。

一些杂想

最后说几句Coinbase上市的影响。坦率地说,在未来一段时间内,对于整个纳斯达克而言,Coinbase可能并不会那么主要。然则,Coinbase上市这个事宜,很可能发送出了一个信号,那就是美国的金融机构和羁系层可能正在逐渐明确对加密数字钱币的态度,让其在正当化、钱币化的蹊径上走得更远。若是是这样,这生怕会是一个我们并不太愿意看到的下场。原本,中本聪构想比特币的初衷,就是为了填补传统的集中化的钱币系统的不足,要走出一条全新的蹊径。毫无疑问,若是这个构想杀青了,那么对于终结美元霸权就是相当有利的。然则,若是旧的金融系统通过控制了数字钱币的基础设施——生意所,和它们杀青了息争,那么中本聪原来设想的蹊径就有很也许率会成为梦想。在美元和比特币、以太坊以某种形式合流之后,以美国为主的西方金融系统在天下局限内的位置可能为更为稳固。

若是这一切发生,那真是异常遗憾的。事实上,在比特币兴起后,中国完全有希望通过某种方式掌握这个新的系统的生长,借以破除美元的霸权。例如,扶持一个类似Coinbase这样愿意合规的生意所的生长就是一种思绪。遗憾的是,现实现在并没有朝这个偏向去生长。

网友评论

2条评论
  • 2021-04-17 00:11:47

    (赶到学霸君北京分公司的家长)花式秀文笔啊

  • 2021-04-26 00:12:40

    10月20日上市的沪市主板新股北元团体,上市首日就打开了涨停板,收盘涨幅仅38.74%。此前,中谷物流也在上市首日开板。在9月之后的上市新股中,另有10只新股在上市越日开板。谁一起聊聊这个文章